באחד מימות השבוע החולף נכנסתי בשעת צהריים למסעדה בת"א. האיש מאחורי הדלפק שזיהה אותי כמי שמסקר את שוק ההון, שאל אותי 'נו, איך השוק?', שאלתי אותו בחזרה אם הוא משקיע. אמר שמאז המכה שחטף ב-2008, הוא גמר עם להשקיע במניות, שהוא תמיד נכנס אחרי שכולם כבר עשו כסף ושבמשבר הגדול שהיה אז הוא הפסיד המון. וכך כשנתקלתי בגרף שפרסמו לקראת הסופ"ש האנליסטים של בנק אוף אמריקה, נזכרתי באותו איש שמעבר לדלפק.

מדובר בגרף עמודות שמציג את הסיכוי להפסיד כסף בשוק המניות לפי טווחי זמן. הרי השאלה הראשונה שישאל אתכם יועץ השקעות בבנק כאשר אתם חושבים לשים קצת כסף בבורסה היא לאיזה תקופת זמן אתם מכוונים. התשובה שלכם למעשה מגדירה את רמת הסיכון שאתם לוקחים (כמובן בהנחה ואנחנו מדברים על השקעה במדדים ולא במניות ספציפיות שהרי השקעה במניה ספציפית עלולה להיגמר באיבוד הכסף כולו בלי קשר לטווח זמן ההשקעה). פה נכנס לתמונה אותו גרף של בנק אוף אמריקה שבוחן את הסיכוי להפסיד כסף בבורסה (במקרה הנבדק, מדד ה-S&P500 בניתוח של 45 השנים האחרונות, כלומר מאז 1971).

שימו לב לתוצאות הניתוח. מי שמשקיע לטווח זמן של יום אחד בלבד, הסבירות שהוא יפסיד היא גבוהה מאוד ועומדת על סביב 45%, כלומר כמעט הימור נטו. מי שמשקיע לטווח זמן של חודש, הסבירות שלו להפסיד יורדת לסביב 37%-38%. מי שמשקיע לטווח של שלושה חודשים הסבירות שלו להפסיד יורדת לכ-30%, מי שמשקיע לטווח של שנה הסבירות שלו להפסיד יורדת ל-20% ומי שמשקיע לטווח של 5 שנים הסבירות שלו להפסיד כבר יורדת ל-10% בלבד. במילים אחרות, הסטטיסטיקה אומרת שמי שמשקיע במדד האמריקני לטווח של 5 שנים, הסיכויים שלו להרוויח כסף עומדים על 90%. וכך הסבירות להפסיד ממשיכה לרדת ככל שטווח ההשקעה מתארך.

יבוא אותו מוכר במסעדה ויגיד, "אבל אצלי דווקא כשאני אכנס השוק ייפול 50%". ואולי הוא גם צודק. המדהים הוא שלפי הניתוח של בנק אוף אמריקה, כאשר מגיעים לטווח השקעה של 20 שנה, הסבירות להפסיד יורדת ל-0%. כלומר גם אם נכנסתם בזמן הגרוע ביותר, הסטטיסטיקה אומרת שלא תפסידו כסף בהשקעה על המדד המוביל בוול סטריט אם טווח ההשקעה שלכם הוא 20 שנה.

למעשה, לפי מחקר אחר שבדק את תשואת ה-S&P500 משנת 1926 ועד 2015 (ואף הוא הגיע למסקנה שהסבירות להפסיד כסף בהשקעה לטווח של 20 שנה היא 0%), התשואה הגרועה ביותר שניתן היה לעשות על המדד למי שהשקיע והמתין 20 שנה היא 54%. מי שהשקיע וחיכה 30 שנה, עשה לפחות 854%.

וכמובן שהתשואה בטוב ביותר היא פנומנלית. לפי הניתוח של אוף אמריקה, מתוך 80 השנים האחרונות, רק בשני עשורים המדד האמריקני הציג תשואה שלילית, בשאר העשורים התשואות היו גבוהות מאוד, למרות משברים שתמיד היו. כך למשל, בשנות ה-80 שכללו בין היתר את מפולת 'יום שני השחור' המדד עלה 404%. בשנות ה-90 שכללו בין היתר את המפולת בשווקים ברקע לקריסת הקרן LTCM שאיימה על יציבות השווקים המדד עלה 431%.

כנראה שהמשקיע האגדי וורן באפט יודע על מה הוא מדבר כאשר הוא אומר שהדבר הטוב ביותר שיכול המשקיע הפרטי (ולדבריו גם הגופים המוסדיים) לעשות זה לקנות את מדד ה-S&P500 באמצעות תעודה עם עמלה מינימלית ולחכות. הסטטיסטיקה אומרת שאם תחכו מספיק זמן, 100% שתרוויחו כסף, וייתכן מאוד שלא מעט.

http://ftp5.bizportal.co.il/web/giflib/news/494519_bank.jpg

http://ftp5.bizportal.co.il/web/giflib/news/494519_b2.jpg