מנועי בית-שמש הינה חברה שמייצרת ומשפצת מנועי מטוסים, אזרחים וצבאיים.
לחברה הסכמים רבים לשנים רבות עם המון חברות, נותן כרית ביטחון מסוימת.

ברמה השנתית החברה מציגה צמיחה מרשימה, וצומחת ברווח התפעולי ב-22% לשנה בממוצע.(5 שנים אחורה)
החברה הרוויחה בשנת 2016 5.42ש"ח למניה לעומת 3.06ש"ח בשנת 2012. זינוק של כמעט 80%.

ברמה הרבעונית התמונה טיפה שונה,
כ-80% מהכנסות החברה הן מחו"ל. התחזקות השקל אינה טובה לה, ופגעה בתוצאותיה במהלך השנה האחרונה. כמו כן הייתה ירידה בהכנסות. ולכן החברה התממשה לא מעט בתקופה האחרונה.

אתמול החברה הודיעה על הסכם ענק עם חברת פראט אנד ויטני (PWA), אחת מהיצרניות מנועים הכי גדולה בארה"ב. אציין כי בין שתי החברות היו הסכמים בעבר, זוהי הרחבה של ההסכם. מעבר לזאת, בית שמש ביצעה עבודות תחזוקה עבור חיל האוויר הישראלי מטעם פראט אנד ויטני.
נראה ששורר אמון רב בין שתי החברות.
ההסכם החדש הגדיל את ההסכמים בכ-530 מיליון דולר, לסך חדש של 640 מיליון דולר, בהם בית שמש תפתח ותייצר פריטים חדשים עבור פראט אנד ויטני, בין השנים 2018~2026.
שווי החברה נכון להיום עומד על 490 מיליון ש"ח.

ע"פ חמשת השנים האחרונות, הרווח התפעולי הממוצע עומד על כ-10%
והרווח הנקי עומד על כ-8.5%.
אציין שזהו ממוצע, והחברה מתייעלת ומצליחה להגדיל את סך הרווחיות שלה, אך אהיה שמרן בנקודה זו.
ע"פ נתונים אלו, לחברה פוטנציאל רווח נקי של כ-190 מיליון ש"ח במהלך תשע השנים מההסכם.
בעקבות ההסכם, החברה עלתה ב-23% שזה בערך 80 מיליון ש"ח, לא קפיצה מוגזמת או מטורפת לעניות דעתי ולכן אחרי הירגעות העניינים ומימושים של סוחרים. אני צופה שהחברה תתחיל לעלות.

הסתייגות:
כמעט בלתי אפשרי לאמוד את הרווח שייכנס במדויק מההסכם.
כמה דברים שיש לשים לב אליהם: א. לא ידוע איך ההסכמים והייצור יתחלקו במהלך תשעת השנים הבאות,ולכן יהיה קשה לעקוב אחר התפתחות ההסכם. אך עקב יחסים מצוינים בין החברות אני מייחס אמינות גבוה להסכם, ועדיין אי אפשר לדעת.
ב. שער הדולר, אין לדעת כמה יהיה שווה הדולר במהלך תקופה זו, דבר שעלול להשפיע בצורה מהותית על הרווח בשנים הבאות.
ג. לא ידוע כמה בית שמש תיאלץ להשקיע על-מנת לעמוד בתנאי ההסכם.
קשה מאוד לתת הערכה מדויקת לכמה כסף תראה החברה להסכמים כל כך ארוכים.
עם זאת, הסכם זה שם את בית-שמש כמה מדרגות למעלה, בנוסף לדעתי האישית נראה התחזקות של הדולר לטווח בינוני-ארוך, דבר שיעלה את ערך ההסכם בלא מעט.

לסיכום, חברה מצוינת, נמצאת בתחום מתפתח שנהנה מביקוש עולה, בעלת נכסים רבים ושם טוב בתעשייה.
אני חושב שהעליה הייתה מתונה יחסית כמתבקש, השוק ירצה לדעת קצת יותר לפני עליות רציניות יותר. דבר שעלול לקחת חודשים רבים.

אני חושב שלטווח הארוך, יש פה פוטנציאל רווח מצוין.
בשלב ראשון על המניה לחזור לשיא האחרון באיזור ה-8400
ולהערכתי זה יקרה עוד השנה.

מחיר יעד שלי כשנה מהיום (ספטמבר 2018), 9500.

גילוי נאות: מחזיק במניה, אין לראות בסקירה המלצה לקניה או מכירה.

נ"ב:
קרן פימי מחזיקה כ-40% מהחברה.
ומוסדיים נוספים מחזיקים בכ-20% נוספים.