ע"פ בקשת אורי : "שמו של הבחור הוא גיא אילוז ואני מפרסם את זה ברשותו. אתם יכולים להעתיק ולהעביר הלאה, אבל אני מבקש להעתיק עם ציון השם שלו"

"זה מה שיפה במשברים כלכליים
אף אחד לא מבין איך הם קורים אלא יודעים לנתח אותם בדיעבד
ו...כן, המעו"ף יכול להמריא עד 2000
אני אשמח שהוא יגיע שם
כי אז הסילבר והזהב יעופו לסטרטוספרה
קראתי גלובס של סוף השבוע האחרון, 4 כלכלנים ומנהלי השקעות
התייחסו להורדת התחזית לחוב ארה"ב בביטול, וטענו כי עכשיו ארה"ב
תכנס למתווה קיצוצים
אחרי שקראתי את זה אני מרגיש הרבה יותר רגוע

אמרנו, שתי אפשרויות:

החלשות הדולר, גידול ביצוא האמריקאי, התאוששות אמיתית בכלכלה - העלאות ריבית בארה"ב
או - המשך דשדוש/עליה במניות באמצעות הרחבת גרעונות והדפסת כסף עד לקריסת הדולר
עכשיו, כל שצריך זה להסתכל על הסימבולים של C, BAC, SLV, GLD, TLT, TBT
לאורך זמן נראה מי צודק
כרגע 99.1% מאוכלוסיית העולם לא יודעת בכלל מה זה חוב ריבוני
מהיתר, 99% לא מבינים בכלל איך מדינה יכולה לפשוט רגל
מהיתר, 99% מתייחסים בביטול לאפשרות שארה"ב יכולה לפשוט רגל
והיתר, בערך 10-100 איש מבינים שיש סיכוי כזה והדולר שווה הרבה, אבל הרבה פחות

עכשיו מה שיפה יהא לראות בשנים הקרובות, במידה שאני צודק,
זה איך ההכרה הזו מחלחלת לאט לאט לתודעה של האנשים
ואם 100,000 איש יאמינו בכך, הסילבר לא יהיה ב-44$ והזהב לא יהיה ב-1,500$
אלא הרבה, הרבה יותר גבוה (כשבדרך הסילבר ירד ויעלה ב-10-25% ביום והזהב ב-2%-7%)

עכשיו אל תפריע לי בחופש
אמרתי לך גם שהבעיה היא שיש חברות אולטרא עשירות ואנשים אולטרא עשירים אך מדינות עניות
ולקינוח - סטנלי פישר בהתבטאות על קצב הצמיחה האמריקאי הנדרש כדי להפחית חובות
וגרף המתאר את קצב הצמיחה ההסטורי במונחי תמ"ג של ארה"ב.

מה קרה ב-2008?
כששואלים את מרבית האנשים מה קרה, כולם עונים, משבר הסאב-פריים, מחנק אשראי
אתה אף פעם לא שומע "עודף מינוף"

כשאדם מתמנף מעל ליכולתו, לרוב מגיע הבנק ומעקל לו את הרכוש
כשעיריה מתמנפת מעל יכולתה, באה הממשלה ומכניסה אותה למשטר הבראה קפדני
.כשחברה מתמנפת מעל ליכולתה, היא פונה לנושיה ומגיעה אתם להסדר לחילופין היא יכולה להמכר למישהו אחר
מה קורה כשממשלה מתמנפת מעל ליכולתה?

גוש האירו ממונף מעבר ליכולתו
ארה"ב ממונפת מעבר ליכולתה
מה שקרה ב-2001-2008, הוא שהבנקים בארה"ב נתנו אשראי בצורה חסרת אחריות לחלוטין לענף הנדל"ן
כאשר במקביל ממשלת ארה"ב הוציאה טריליונים של דולרים במלחמות ברחבי העולם והרחיבה גרעונותיה
כל העולם השתתף בחגיגת האשראי הזול והנדל"ן של ארה"ב בעקיפין
כי כולם נהנו מהשגשוג הכלכלי שם

מינוף הבנקים והממשלה במקביל יצר תחושת עושר מלאכותית אצל הציבור האמריקאי ובעולם כולו והמחירים דהרו
עד, שמחירי הנדל"ן החלו לרדת עקב עודף היצע
ומכיוון שהבנקים בארה"ב היו ממונפים בצורה הסטרית, משהו כמו 1 ל-20 ומעלה, ירידת מחירי הנדל"ן
חירבה להם את ההון העצמי
באה ממשלת ארה"ב הממונפת ממילא, ולקחה על עצמה את חובות הבנקים. כך זנק יחס החוב לתמ"ג
מאזור 60 אחוז ל-80 אחוז
כך קיבלנו התאוששות בצורת V

הבעיה היא כמובן שהצלת השווקים הפיננסיים היתה כרוכה בהורדת הריבית לאפס והרחבת גרעונות פיסקליים

כשיו צריך להבין שיש מיתון מחזורי ויש מיתון שאינו מחזורי.
משבר ההיי-טק ב-2000 היה משבר מחזורי.
המשבר של 2008 אינו משבר מחזורי
הסיבה לכך היא שמי שיצר את משבר 2008 הוא הבנקים אשר אחראים לספק את החמצן לכלכלה המודרנית
קריסת ליהמן ברדרס פשוט גדעה את בסיס החמצן של הכלכלה העולמית

כאמור לעיל, הבעיה כיום היא עודף מינוף בממשלות ובבנקים
במדינות המערב בעקר
במיתון מחזורי, הדרך להתאושש ממנו היא הורדת הריבית והרחבת גרעונות תקציביים
כאשר הכלכלה מתאוששת, מעלים את הריבית ומקטינים את ההוצאה הממשלתית

הבעיה של המיתון הנוכחי היא כפולה ומכופלת
ראשית גם ממשלת ארה"ב וממשלות אירופה נאבקות על מנת לגייס הון
שנית, הדבר הכי חמור, הוא שמטבע העסקאות העולמי הוא הדולר

אני מעריך שהסיכויים להתמוטטות האירו והדולר הם גבוהים בגלל עודף מינוף
רוב האנשים לא מבינים בכלל מה זה, הם לא חוו בעבר התמוטטות מטבע
הסימנים לכך נמצאים בכל מקום
מתי הבנתי את זה?
ב-2010 עקבתי אחר התבטאויות הממשלות השונות, וכל הזמן פורסמו בעיתונות דרישות של ארה"ב
מסין להחליש את המטבע
כל יום היתה כתבה בדה-מרקר כתבה על התבטאות זו או אחרת של ראשי ממשלות בעולם על כך
שהמטבע הזה צריך להחלש, ושהמטבע ההוא צריך להחלש

פתאום מיולי ואילך הפסקתי לראות כתבות כאלו.
לא הבנתי מה קרה.
אז הייתה הודעה על הרחבה כמותית מספר 2
ואחרי מספר חודשים הבנתי בעצם שאנו נמצאים בעיצומה של מלחמת מטבעות
כולם רוצים להחליש את המטבע שלהם כדי להפוך ליצואנים וכך לאושש את הכלכלה שלהם

הבעיה היא שאם ארה"ב מחלישה את המטבע שלה זה בא על חשבון מישהו אחר
לכן מתחת לפני השטח יש מלחמת מטבעות סמויה
ארה"ב מייצאת אינפלציה למדינות המתעוררות, גורמת להעלאת הריבית שם
ולהתחזקות המטבע
הבעיה - היא צריכה לבצע זאת בלי לעורר אינפלציה אצלה
במקביל, הדולר נחלש מה שגורם לעלייה במחירים (כי אני דורש יותר דולרים עבור הסחורה שאני מוכר)
אירופה בחרה במתווה של עצירת הרחבת הגירעונות
רואים לאן הגענו
ארה"ב בוחרת להרחיב גרעונותיה.
כידוע לכם היא מגיעה לתקרת החוב שלה באוגוסט.
כרגע יש אמון בממשלת ארה"ב
הבעיה היא שכיום יש אובדן אמון של אזרחי ארה"ב בממשלתם, לכן לדעתי הם מתחילים לחסוך וזה קטלני!!!
עבור כלכלת ארה"ב שכן זו אומה שבנויה על צריכה פרטית

עכשיו ארה"ב במלכוד - הריבית אפס, נכנסים למיתון מחודש, והגרעון התקציבי בשמים - מה עושים?
הרי בלי בנק אי אפשר לחיות
אם יעלו ריבית הבנקים ירויחו יותר אך הכלכלה הריאלית תמות
גייטנר צוטט כמי שאומר ש"לגוש האירו צריכה להיות אסטרטגיה ברורה"
נו באמת....

עכשיו, כיוון שלהערכתי משבר החובות בגוש האירו ובארה"ב רק יחריף מעתה ואילך, אני כאן
לוקח צד ומהמר נגד השוק
כי אם אני צודק אני עשוי לחסוך המון כסף כי כרגע יש ביקושים
מנגד איזה אפסייד יש לי היום בשווקי המניות?

עכשיו, מדוע תהיה אינפלציה גבוהה?
מה שמדהים זה שאף אחד לא מבין כי לא מסתדר מיתון עם אינפלציה
ואני טוען שזה יכול לקרות רק במצב עולם אחד, והוא המצב שאנו נמצאים בו היום

כולם רוצים להרויח כסף.
הבעיה היא, שמה שמשפיע על המחירים הם:
1. מבנה הענף
2. עלויות חומרי הגלם

ענפים מונופוליסטיים מעלים מחירים כי הם יכולים. עיין ערך תנובה
עלויות חומרי הגלם מטפסות בגלל היחלשות הדולר
זאת כיוון שאם הסחורה שלי נקובה דולרית, והממשל מדפיס, אני מעוניין במחיר דולרי גבוה יותר
כיוון שיש מינוף אדיר בממשלות המערב אין צמיחה ריאלית
בהעדר צמיחה ריאלית, חברות מפצות על כך בהתייעלות, העלאות מחירים ומיזוגים ורכישות
זה מגדיל את היקף המובטלים במדינות המערב, מה שאומר שהממשלות צריכות להדפיס יותר כסף
ומנגד הגופים העסקיים שנוצרים מתחזקים עוד יותר ומעלים מחירים

לכן נותר מצב של מיתון אכזרי עם אינפלציה גבוהה
כאשר הממשלות מבינות את מצבן ומתחילות להאבק בחברות, ראו את ממשלת ארה"ב שנלחמת בגוגל
מה שמדהים זה שארה"ב לא מבינה שהבעיה היא הבנקים ולא גוגל הבעיה היא שהבנקים מממנים את מסע הבחירות אז הון שלטון יש בכל מקום
כולם רבים על הון - מי שאין לו, הממשלות, ומי שיש לו ולא מוכן להרויח פחות - חברות
כך כולם מושכים בחבל עד שהוא נקרע
לכן אנו חיים במצב עולם מוזר בו החברות נסחרות במחיר זול והאג"חים נסחרים בתשואות "אטרקטיביות"
בראייה של 30 חודשים קדימה, לדעתי זו מלכודת
כי אם יהיה מיתון בארה"ב הבנקים שם לא יוכלו להחזיק מעמד לאורך זמן
ואז הפד יצטרך שוב להתערב בשווקים
מה שיחליש הדולר ויצור איפלציה גבוהה עוד יותר

כיום ממשיכה מלחמת המטבעות השקטה. גרמניה נלחמת להציל את יוון כדי שהבנקים שלה לא יפגעו
ארה"ב מחכה לראות מה יקרה באירופה, שכן אם המצב שם יחמיר תתכן העברת כספים
מבנקים באירופה לבנקים בארה"ב מה שיחזק את ליבת ההון שלהם ויאפשר להם עוד חמצן ונזילות ללא התערבות הפד
מדינות ערב בראשות איראן מייחלות בצד להתמוטטות ממשלת ארה"ב
סעודיה מגבירה את תפוקת הנפט וגורמת לקרע בקרב חברות אופ"ק
שכן הרחבת התפוקה מאפשרת להנמיך את מחיר הנפט בשווקים ולהקטין את ציפיות האינפלציה

אני מעריך הדרדרות השווקים במהלך החודשים הקרובים
אני מעריך שיוון תחולץ
אני מאמין שמשבר האשראי בגוש האירו יתפשט למדינות נוספות
אני מאמין שלממשלת ארה"ב לא תהיה ברירה אלא להשיק תוכנית הרחבה נוספת
והיא תגדיל את הגירעון שלה
כך הדולר יחלש החל מחודש יולי או אוגוסט
מול הכסף והזהב

אני פשוט לא מאמין לאמריקאים אשר טוענים כי תחל התאוששות שם במחצית השניה של השנה בלי הרחבת גרעון והדפסת כסף. הכלכלה שם תהא תלויה בברננקי למספר שנים

המצב היום!
אם יוון תודיע על חדלות פירעון - אין סיבה להחזיק בנקים
אם יוון תנצל - האירו יתחזק מול הדולר ואז השווקים יטפסו קצת אבל אז הבעיות באר"ה ב יחלו לצוץ
ואז תהא תוכנית הרחבה נוספת

בכל מקרה אחר של חדלות פירעון זה עלול ליצור משבר סאבפריים נוסף
לכן אין סיבה להחזיק בנקים

עכשיו אני כל הזמן בודק את עצמי מספר פעמים
רוב האנשים לא מבינים בכלל את הניתוח שלי
איך זה ייתכן מיתון חריף עם אינפלציה גבוהה ומדוע להערכתי
אין שום ריבית שתוכל למנוע את האינפלציה שתהיה פה

לא אמרתי שום מלה על המשט לעזה ועל הקמת המדינה הפלסטינאית
בתוך מישהו שמנהל קרנות נאמנות אני צריך לנצח במלחמה, לא אכפת לי להפסיד בקרב אחד או שניים

לכן אני הייתי היום מנזיל את הקרנות היכן שאני יכול כאשר מניות ואג"חים ארוכים של חברות ממונפות הן בעדיפות עליונה
וחברות תפעוליות פשוטות ודפנסיביות ואג"חים שלהן עם מח"מ קצר בעדיפות אחרונה
כי ההדרדרות בשווקים תתפוס תאוצה בחלקו השני של חודש יולי
ואז הפדיונות יהיו הרבה יותר גבוהים ממה שאנו רואים היום

במקביל אני מגדיל חשיפה למתכות במשורה עד אשר תהא תוכנית הרחבה כמותית נוספת

השווקים בחודשים הקרובים יגעשו למטה ולמעלה. כרגע למטה.
יהיו ימים לא פשוטים אך זה מה יש.

בהצלחה.