הנה הגורמים המרכזיים:

### 1. הודעת משרד האוצר האמריקאי על הגדלת רכישות אג"ח ארוכות
משרד האוצר הודיע שיכפיל לפחות את היקף ה-buybacks של אג"ח ארוכות טווח (10–30 שנה) מ-2 מיליארד דולר ל-4 מיליארד דולר לפחות בכל פעולה (החל מספטמבר).
המהלך הגיע אחרי שהתשואות הארוכות (במיוחד ל-30 שנה) הגיעו לרמות שלא נראו מאז 2007. התשואות ירדו, הדולר נחלש, והשוק פירש את זה כהזרמת נזילות שתומכת בנכסי סיכון. זה היה הזרז המרכזי שהתחיל את הראלי.

### 2. אופטימיות רגולטורית בארה"ב
- נשיא ארה"ב טראמפ קיים פגישה בבית הלבן עם מנהלים בכירים מענף הקריפטו (כולל מ-Coinbase, Ripple ועוד) וקרא לקונגרס לקדם גרסה "הוגנת" של ה-CLARITY Act (חוק מבנה שוק לקריפטו).
- ה-SEC קידמה הצעות למסגרת רגולטורית ברורה יותר לנכסים דיגיטליים (כולל הקלות בגיוס הון).
המהלכים האלה הפחיתו אי-ודאות רגולטורית וחיזקו את הסנטימנט.

### 3. זרימות חזקות לקרנות סל (ETF)
קרנות הספוט על ביטקוין רשמו זרימות נכנסות משמעותיות (מאות מיליוני דולרים ביום, כולל ימים של ~500–600 מיליון דולר), וגם קרנות אתריום רשמו זרימות חזקות (סביב 190–220 מיליון דולר ביום). זה הצביע על חזרה של ביקוש מוסדי אמיתי, מעבר ללחץ טכני.

### 4. Short Squeeze מאסיבי
העלייה הראשונית הובילה לחיסול פוזיציות שורט בהיקף עצום (מיליארדים של דולרים תוך שעות/ימים, עם דומיננטיות גבוהה של שורטים). הסוחרים שנאלצו לסגור פוזיציות קנו בחזרה ודחפו את המחירים עוד יותר למעלה. אתריום בלט במיוחד באחוזים (עליות של כ-17–20%+ בימים החזקים).

**בקיצור**: התמונה היא שילוב של הקלה בתנאי נזילות (אג"ח), רוח גבית פוליטית-רגולטורית, כסף מוסדי שנכנס, ולחץ טכני חזק מצד שורטים. הביטקוין עלה בסדר גודל של ~18–22% בשבוע (מחירים שעברו את ה-70–75 אלף דולר ואף נגעו ברמות גבוהות יותר), ואתריום הציג ביצועים חזקים עוד יותר באחוזים.