מחר ב-16:00 יפרסם בנק ישראל את החלטת הריבית לחודש יוני.

נתון הצמיחה המאכזב שהתפרסם בשבוע שעבר עומד על רמה של 2.1% בקצב שנתי ומוכיח מגמה של האטה וחולשה במשק. הצפי לסוף 2014 הוא 3.2% בגילום הגז ( 1% ) לעומת 3.5% אשתקד. הירידה בצריכה הפרטית כפי שהתפרסמה מדאיגה גם היא כאשר חשוב לזכור שאנו נמצאים בסביבת ריבית נמוכה מאוד האמורה דווקא לתמוך בגידול בצריכה הפרטית דבר שאינו מתקיים ולמעשה אנו עדים לתוצאה הפוכה של הצטננות המשק, מציין ליבוביץ.

מדד אפריל עלה ב-0.1% בלבד לעומת צפי של לפחות 0.5% וזאת למרות שמדד אפריל נחשב תמיד לעונתי וגבוה. מדובר באחד ממדדי אפריל הנמוכים בהיסטוריה של המשק הישראלי. ולא זו בלבד אלא העובדה שהדולר ממשיך לדשדש מתחת לרמה של 3.5 שקל למרות מאמציו הממושכים של בנק ישראל ברכישותיו המאסיביות את הדולרים הנזרקים לשוק בהיקפים אדירים.

כל אלה מכוונים למסקנה שהריבית לא רק שאינה צריכה לעלות אלא חייבת לרדת ברבע אחוז לפחות לרמה של 0.5%. בנק ישראל אינו יכול עוד להמשיך לשמור את תחמושת הריבית כיוון שנתוני המדד והצמיחה ידחקו אותו לבצע מהלך של הורדת ריבית כבר עתה. תחמושת הריבית הולכת ואוזלת ולצידה גם המשך רכישות הדולרים. "איננו מצפים שהורדת הריבית תגרום לזינוק בשער הדולר. ריבית נמוכה היא סוג של פיצוי על הדולר החלש עבור התעשיינים והיצואנים בכך שמוזילה להם את עלויות המימון בצד ההוצאות. תוצאות חולשתו הממושכת של הדולר מביאה מחד להתייעלות בחברות היי טק ולתעשייני הלואו טק ומאידך גורמת לפיטורים המוניים של העובדים בענפים אלה".

ליבוביץ מציין כי התמיכה בהורדת ריבית בנק ישראל לא לוקחת בחשבון את המאבק להורדת מחירי הדיור כיוון שהממשלה נטלה לידיה את המושכות בטיפול בסוגיה בוערת זו ללא קשר להשפעת הריבית ולטענתה ההישגים יתבררו ב-2015.

בנוסף, מתברר מפרוטוקולים שפורסמו מתוך ישיבתה האחרונה של הוועדה המוניטרית של בנק ישראל, לקביעת ריבית חודש מאי, כי בפעם הראשונה לאחר זמן רב נשמעים קולות התומכים דווקא בהעלאת הריבית בעתיד הקרוב. לכן, "מעבר לשורה התחתונה של החלטות הריבית הבאות יש לעקוב אחר דעותיהם של חברי הוועדה".

http://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1000940953

דילמת פלוג: "ישראל במלכודת נזילות, הורדת ריבית תמשיך לחמם את הנדל"ן"
מחר ב-16:00 תפורסם החלטת הריבית ליוני. האם על רקע הצמיחה הנמוכה תופחת הריבית ל-0.5%? 4 כלכלנים מסבירים

מירון ארונוביץ | 25/05/2014

האם יוריד כבר מחר ב-16:00 את הריבית לשפל של קרוב ל-5 שנים? בכירי הכלכלנים חלוקים בדעתם באשר להחלטה כשסקר בלומברג מצביע על כך שרק 10 כלכלנים חושבים שלא נראה מחר שינוי. הלחץ על הוועדה המוניטרית נובע מ-2 סיבות עיקריות: קצב האינפלציה הנמוך שהפתיע באפריל והצביע על עלייה של 0.1% ומנגד, נתוני צמיחה חלשים שעמדו על 2.1% לעומת צפי לקצב של 3%.

גם בקרב הכלכלנים שחושבים שלא נראה מחר הורדת ריבית, מאמינים שזו עשויה להיות רק דחייה. הכלכלן הראשי של פסגות, אורי גרינפלד מציין כי "בנק ישראל יפחית את הריבית בחודשים הקרובים אך לא בטוח שכבר מחר. יתכן ולאור העובדה שכבר כמעט ולא נשארה לבנק תחמושת מוניטארית הוא ימתין לראות אם הנתונים האחרונים יתעדכנו מעט כלפי מעלה בטרם יפחית שוב את הריבית."

יניב חברון, הכלכלן הראשי של אקסלנס נשמע תקיף יותר נגד צעד כזה כשאמר "הורדת ריבית אומנם נראית כאלטרנטיבה יחידה מבחינתו של בנק ישראל, אך היא לא תתרום מאומה. ישראל מצויה במלכודת הנזילות, והמשך הורדת ריבית בשלב זה לא ישנה דבר. המשך הורדת ריבית רק ימשיך לחמם את שוק הנדל"ן אבל לא יוביל לתוצאות".

לעומתו, הכלכלן הראשי של מיטב דש, אלכס ז'בז'ינסקי חושב ש"לאחר פרסום נתוני התוצר, אנו מעריכים שבנק ישראל יוריד את הריבית בהחלטתו הקרובה." גם הכלכלן הראשי של לידר שוקי הון, יונתן כץ סבור שנראה כבר מחר הורדת ריבית "על רקע אינפלציה נמוכה (בגבול התחתון של יעד האינפלציה) וצמיחה נמוכה ברבעון הראשון."

מבחינת הסוחרים, הם כבר אמרו את דברם בשבוע שעבר מיד לאחר פרסום נתוני התמ"ג כאשר המק"מים עברו להסחר בתשואה סביב 0.62% והבוקר הם נסחרים בתשואה נמוכה עוד יותר סביב 0.54%. נזכיר רק כי בהחלטה הקודמת אחד מ-6 חברי הוועדה המוניטרית עוד תמך בהלאת ריבית.