הדלק של הפריצה (והסיכון שמעליה)
המנוע המיידי לפריצה הנוכחית הוא שילוב של הקלה במחירי הנפט (ירידה של מעל 2% על רקע יצוא יציב במזרח התיכון ושחרור מאגרי G7) וירידה בתשואות האג"ח. ה-10 שנתי ירד לאזור 5.28% אחרי שרק אתמול נגע ברמות שיא של 24 שנה, וה-30 שנתי נסוג מ-5.70% (שיא מאז 2002) ל-5.64%. שימו לב: אם התשואות יעלו חזרה מעל שיאי אתמול – הפריצה הזו תתבטל.

במקביל, אנחנו רואים פריצה על רקע דולר. ה-DXY נסחר סביב 102–102.2 (קרוב לשיא השנתי של 102.54), נתמך בתשואות הגבוהות, עם RSI יומי מתוח (מעל 70). דולר ותשואות שנשארים גבוהים יחד ילחצו בסוף על המכפילים. האישור האמיתי שהשוק מחפש להמשך הראלי הוא היחלשות של ה-DXY שתישבר כלפי מטה יחד עם התשואות.

דילמת הפד: "Low Hire, Low Fire"
הפד והיו"ר וורש העלו בספטמבר את הריבית ברבע אחוז ל-3.75%–4% (העלאה ראשונה מזה 3 שנים). למה? כי למרות שוק עבודה מתקרר (רק 29 אלף משרות בספטמבר מול צפי של 90 אלף, אבטלה ב-4.2%, וצמיחת שכר איטית של 3%), האינפלציה עדיין מעל היעד כבר חמש וחצי שנים. תחזית ה-PCE ל-2026 עומדת על 3.7%. הפד רואה באינפלציה את הסיכון הדומיננטי ורוצה למנוע התקבעות שלה על 3%–4%, גם במחיר של קירור שוק העבודה (שעדיין מוגדר כ"יציב").

מה מתומחר לשבוע הקרוב?
השוק נותן כ-78% להמתנה באוקטובר (העלאה בדצמבר כבר מתומחרת). לכן, נאום ניצי של חברי הפד (כמו בומן ושמיד היום) לא יפתיע אותנו. השבוע נסחר את הטון, לא את המספרים. העוגנים שלנו השבוע: פרוטוקול ה-FOMC (רביעי), תביעות אבטלה (חמישי), והנפט וה-30 שנתי שהם עוגני המסך בפועל. מנגד, שבוע הבא נסחר כבר את עונת הדוחות ונתוני ה-CPI.

המיקרו: ריכוזיות, כוח וסקטורים מובילים
הבוקר ראינו 9 מתוך 11 סקטורים בירוק (האנרגיה ירדה עם הנפט), אבל המנוע המבני נשאר ברור: AI, קאפקס תשתיות, וחדשנות בפארמה. חשמל לחוות שרתים הוא הגשר לכל הסיפור הזה (ראינו את Constellation Energy מזנקת 13% אחרי עסקת חשמל עם גוגל).

אבל כאן טמון גם הסיכון: הריכוזיות היא המנוע, והיא גם הסכנה.
Apple, Microsoft ו-Nvidia מהוות מעל 21% מה-S&P (שיא ריכוזיות!). עשר מניות ה-AI (כולל AMD, Tesla, Meta, Amazon, Alphabet, Broadcom, Micron) מהוות יחד קרוב ל-40% מהמדד.

• Nvidia עלתה לשיא ונושקת לשווי מפלצתי של 6 טריליון דולר אחרי תוכנית רכש של 150 מיליארד.
• AMD עולה על רקע תוכנית להגדלת היצע ב-2027.

המידע נלקח משרת שוק ההון בדיסקורד PONY:
https://discord.gg/csuV5hyXK