רשמתי את זה לפני כשלושה חודשים בעקבות אירוע מהותי בחברה. שער המניה אז היה 7200+-
מנועי בית-שמש הינה חברה שמייצרת ומשפצת מנועי מטוסים, אזרחים וצבאיים. לחברה הסכמים רבים לשנים רבות עם המון חברות, נותן כרית ביטחון מסוימת.
ברמה השנתית החברה מציגה צמיחה מרשימה, וצומחת ברווח התפעולי ב-22% לשנה בממוצע.(5 שנים אחורה) החברה הרוויחה בשנת 2016 5.42ש"ח למניה לעומת 3.06ש"ח בשנת 2012. זינוק של כמעט 80%.
ברמה הרבעונית התמונה טיפה שונה, כ-80% מהכנסות החברה הן מחו"ל. התחזקות השקל אינה טובה לה, ופגעה בתוצאותיה במהלך השנה האחרונה. כמו כן הייתה ירידה בהכנסות. ולכן החברה התממשה לא מעט בתקופה האחרונה.
אתמול החברה הודיעה על הסכם ענק עם חברת פראט אנד ויטני (PWA), אחת מהיצרניות מנועים הכי גדולה בארה"ב. אציין כי בין שתי החברות היו הסכמים בעבר, זוהי הרחבה של ההסכם. מעבר לזאת, בית שמש ביצעה עבודות תחזוקה עבור חיל האוויר הישראלי מטעם פראט אנד ויטני. נראה ששורר אמון רב בין שתי החברות. ההסכם החדש הגדיל את ההסכמים בכ-530 מיליון דולר, לסך חדש של 640 מיליון דולר, בהם בית שמש תפתח ותייצר פריטים חדשים עבור פראט אנד ויטני, בין השנים 2018~2026. שווי החברה נכון להיום עומד על 490 מיליון ש"ח.
ע"פ חמשת השנים האחרונות, הרווח התפעולי הממוצע עומד על כ-10% והרווח הנקי עומד על כ-8.5%. אציין שזהו ממוצע, והחברה מתייעלת ומצליחה להגדיל את סך הרווחיות שלה, אך אהיה שמרן בנקודה זו. ע"פ נתונים אלו, לחברה פוטנציאל רווח נקי של כ-190 מיליון ש"ח במהלך תשע השנים מההסכם. בעקבות ההסכם, החברה עלתה ב-23% שזה בערך 80 מיליון ש"ח, לא קפיצה מוגזמת או מטורפת לעניות דעתי ולכן אחרי הירגעות העניינים ומימושים של סוחרים. אני צופה שהחברה תתחיל לעלות.
הסתייגות: כמעט בלתי אפשרי לאמוד את הרווח שייכנס במדויק מההסכם. כמה דברים שיש לשים לב אליהם: א. לא ידוע איך ההסכמים והייצור יתחלקו במהלך תשעת השנים הבאות,ולכן יהיה קשה לעקוב אחר התפתחות ההסכם. אך עקב יחסים מצוינים בין החברות אני מייחס אמינות גבוה להסכם, ועדיין אי אפשר לדעת. ב. שער הדולר, אין לדעת כמה יהיה שווה הדולר במהלך תקופה זו, דבר שעלול להשפיע בצורה מהותית על הרווח בשנים הבאות. ג. לא ידוע כמה בית שמש תיאלץ להשקיע על-מנת לעמוד בתנאי ההסכם. קשה מאוד לתת הערכה מדויקת לכמה כסף תראה החברה להסכמים כל כך ארוכים. עם זאת, הסכם זה שם את בית-שמש כמה מדרגות למעלה, בנוסף לדעתי האישית נראה התחזקות של הדולר לטווח בינוני-ארוך, דבר שיעלה את ערך ההסכם בלא מעט.
לסיכום, חברה מצוינת, נמצאת בתחום מתפתח שנהנה מביקוש עולה, בעלת נכסים רבים ושם טוב בתעשייה. אני חושב שהעליה הייתה מתונה יחסית כמתבקש, השוק ירצה לדעת קצת יותר לפני עליות רציניות יותר. דבר שעלול לקחת חודשים רבים.
אני חושב שלטווח הארוך, יש פה פוטנציאל רווח מצוין. בשלב ראשון על המניה לחזור לשיא האחרון באיזור ה-8400 ולהערכתי זה יקרה עוד השנה.
מחיר יעד שלי כשנה מהיום (ספטמבר 2018), 9500.
גילוי נאות: מחזיק במניה, אין לראות בסקירה המלצה לקניה או מכירה.
נ"ב: קרן פימי מחזיקה כ-40% מהחברה. ומוסדיים נוספים מחזיקים בכ-20% נוספים.
אפשרויות ניהול
Skipp3r
05.12.1712:44
1. מעולה! תודה רבה!בתגובה להודעה מספר 0
shooster26
05.12.1720:08
2. בשמחהבתגובה להודעה מספר 1
ציטוט מאת: Skipp3r
Bshik
05.12.1721:04
3. תודה רבה רבה רבה על השיתוף !בתגובה להודעה מספר 0
ufo
07.12.1723:31
4. מעניין אותי לדעתבתגובה להודעה מספר 0
איך הגעת למחיר היעד - 9500?
למה לא 9300 או 9800?
תוכל להסביר?
@shooster26@
shooster26
08.12.1709:15
5. הסברבתגובה להודעה מספר 4
ביצועים של המניה, ושווי שוק שאני מצפה אליו. לדעתי תגיע לשווי שוק של 650 מיליון ש"ח לערך=9500 זה לא מדע, וזה לא אמור להיות מדויק על חוט השערה המחיר יעד. מבחינתי זה שילוב של אינטואיציה ותמיכת נתונים כלליים.
כמובן שאם תגיע ל-9300 אשקול לממש, לפחות חלק
@ufo@
tuple
06.12.2018:07
6. בעקבות אירועי העולם, מה לדעתך הכיוון shooster26?בתגובה להודעה מספר 0
shooster26
06.12.2021:20
7. תגובהבתגובה להודעה מספר 6
אני חושב שבית-שמש נמצאת במצב מעט טריקי. קודם כל תיקנה לא מעט מהשפל בשלב זה- עם זאת הצפי הוא כלפי התאוששות וכבר מתמחרים זאת במידה כזו או אחרת במחיר המניה.
חובת ההוכחה על המניה להראות התאוששות (אף אחד לא מצפה לראות מספרים מלפני הקורונה בום עוד חצי שנה).
במידה ותראה התאוששות יכולה בכיף לתקן לשערי 9000~10000, לפני המשבר נסחרה בשער 12500 נדמה לי.
tuple
06.12.2021:32
8. אולי אני טועהבתגובה להודעה מספר 7
אבל דווקא חשבתי שהיא אמורה/יכולה להתאושש יותר מהר מחברות התעופה. הבלאי של המנועים לא משתנה (כמעט) בין אם הטיסה מלאה או ריקה ולהבנתי גם קיים בלאי כשהו לא בשימוש. מצד שאני מה אני מבין? ¯\_(ツ)_/¯
shooster26
07.12.2009:43
9. גם אם קיים בלאי כשהוא לא בשימושבתגובה להודעה מספר 8
אתה יכול לתאר לעצמך שההבדלים מהותיים. מעבר לכך- הבעיה היא בלקוחות של בית-שמש שנפגעו קשה מהמשבר (רובן). תראה בתכלס קיבלת חברה טובה בהנחה של יותר מ-50% במשבר- לא טוען לתפוס שפיץ אבל ניתן היה לזהות שינוי סנטימנט מסוים.
ככה זה עובד, צריך סובלנות ולדעת מה לחפש (הבורסה מסתכלת לרוב 4~6 חודשים קדימה). מספיק שתפגע 7 מ-10 מצבך טוב
אשכול 21589
