מהו מכפיל רווח, איך מחשבים אותו ולמה זה טוב?
מכפיל רווח הינו היחס בין שווי השוק של החברה לבין הרווח נקי השנתי שלה.
מכפיל רווח הוא האינדיקטור שלנו למחיר שאנחנו משלמים בעבור מניה, ויכולה לעזור לנו להחליט את כדאיות ההשקעה בה.
דוגמה: אם מניה נסחרת בשווי 100 מליון ₪ והיא מרוויחה 10 מליון ₪ בשנה, המכפיל הנגזר פה הוא 10. ייקח לי כמשקיע או לחברה 10 שנים להכפיל את השווי, ומכאן המונח מכפיל רווח. איך מחשבים מכפיל רווח?
חישוב מכפיל הוא פשוט, לוקחים את שווי השוק של החברה (כמות מניות*מחיר מניה) ומחלקים אותו ברווח הנקי השנתי של המניה.
דוגמה קצת פחות עגולה: חברה שהשווי שוק שלה הוא 115 מליון ₪ שמרוויחה בשנה 7.4 מליון ₪.
כמו שהסברתי למעלה, 115 חלקי 7.4 מליון =15.54. זאת אומרת שייקח לנו 15.54 שנים להכפיל את ההשקעה שלנו בקצב רווח הנוכחי, המשקפת רווח של כ-6.43% בשנה. לפי כלי זה, אנחנו יכולים בהערכה ראשונית לבדוק כדאיות של חברה, כמה היא מרוויחה ביחס לגודל שלה ולקבל החלטות בהתאם.
שימו לב!
מכפיל רווח יכול להטעות, יכול להיות שחברה נסחרת במכפיל נמוך, כי המשקיעים מתמחרים סיכון מסוים לרווחי החברה ולביצועים שלה(או חובות גדולים). לא כל חברה שנסחרת במכפיל נמוך היא השקעה טובה בהכרח. לכן מכפיל רווח הינו כלי ראשוני להערכת המחיר שאנחנו נשלם, ויש לבדוק עוד המון נתונים.
וורן באפט: "מחיר הוא מה שאתה משלם, ערך הוא מה שאתה מקבל".
מכפילי רווח ענפיים:
ישנם מכפילי רווח של ענפים שלמים כגון: בנקים, ביגוד והלבשה, טכנולוגיה וכ'ו
הענפים מתומחרים בצורה שונה, באינטגרציה מסוימת של ההיצע והביקוש לסקטור, רמת רווחיות, סיכונים ועוד.
דבר חשוב שנותן לנו מכפיל רווח ענפי, הוא מדד להשוואה לחברה מאותו הסקטור!
אם מכפיל רווח של ביגוד והלבשה הוא 10, ויש לי כרגע חמש חברות בענף, אני יכול להשוות כל אחת מהן על מנת לבדוק כדאיות השקעה ראשונית. אם לאחת המכפיל רווח הוא 12 משמע שהחברה יקרה (יכול להיות שהיא מעולה) אבל היא יקרה.
לעומת זאת, אני יכול לקחת חברה שהמכפיל שלה הוא 7 ולנסות להבין האם יש הצדקה לכך, להיכנס לדוחות של החברה ולהבין את מצבה ולקבל החלטות בהתאם.
קושיה לסוף:
יש לכם שתי חברות, האחת מתחום הביגוד והשנייה מתחום הבנקים.
ממוצע מכפיל הענפי של ביגוד הינו 10, ושל בנקים הינו 7 (נתונים לשם הדוגמה)
במה יותר זול להשקיע? חברת ביגוד שנסחרת במכפיל 7.5 או בנק שנסחר במכפיל 6?
מוזמנים לענות למטה ולהשתדל לא לספיילר למי שכבר ענה.
מקווה שנהניתם!